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运动鞋服并购大年，中国品牌该如何反应？_我的网站

一 |     运动鞋服品牌的并购时有发生，但近两年尤其多。

二 |     Islamabad, Oct 12 (UNI) A leading Pakistani newspaper on Wednesday called for an investigation into persisting allegations that "a foreign conspiracy" brought down the government of Prime Minister Imran Khan.
"Confusion and obfuscation have become a predominant feature of our national politics," the Dawn said in an editorial.
It referred to President Arif Alvi reportedly changing his stance after asserting earlier that he was not convinced a "foreign conspiracy" indeed toppled cricketer-turned-politician's PTI government.
The Dawn said it cannot disagree with the President’s contention that “a thorough investigation” was needed into the allegation.
"It would help clear the murkiness that still surrounds the issue despite two NSC meetings discounting the existence of such a scheme," it said.
The PTI has continued to relentlessly push the theory, even after the leak of two audio clips in which some of its top leaders, including Khan, appear to be discussing how to “play” with the contents of the cipher.
It said that if a probe was conducted by a committee acceptable to all, it will help lower political temperatures in the country.
UNI MR。                   最新的一笔并购，可能会落在意大利高端运动鞋制造商Golden Goose头上。据意大利《共和报》（La Repubblica）报道，红杉中国已经提交一份不具约束力的收购要约，计划收购Golden Goose的全部股权，目前谈判处于初期阶段。                   运动潮流与户外休闲风起，跟上节奏的品牌和经销商大赚，暂时落后的品牌也要寻找出路。                   热钱源源不断地流向头部品牌的同时，也在市场撕开了口子，让财大气粗的品牌、经销商、投资基金和品牌管理公司有机会涌入，寻找合适标的，继续壮大自身势力。

三 |                    从数据上看，运动鞋服领域确实迎来了并购大年。

四 |                    据时尚媒体BoF报道，截至9月，美国鞋服领域的并购交易总额接近210亿美元，是伦敦证券交易所自1970年有统计以来的历史新高——此前的纪录分别是2024年的161亿美元和2021年的156亿美元。                   此外，据美国投行Capstone Partners发布的户外休闲及爱好者报告，截至2025年9月，户外行业的并购交易数为88起，与去年同期相比增长了63%。参与人数增长、消费者对于相关活动的参与度提升、品牌为了在竞争激烈的市场中保住战略地位，导致该行业并购事件频发。                   单是今年4-5月，运动鞋服领域就出现了安踏收购狼爪、3G资本收购斯凯奇、迪克体育用品公司收购Foot Locker等重磅交易。

五 | 这些交易的达成，对运动鞋服及户外运动市场的格局、走向、经营打法都可能产生巨大影响。                   巨头们的动向往往会在市场掀起巨浪，近两年运动鞋服领域并购频繁，「错失恐惧」的氛围也逐渐弥漫开来——买家担心错过抄底时机，更担心竞争对手借并购壮大；卖家担心错过运动潮流与户外休闲的风口，届时出售难度更大。                   因此，如今的运动鞋服市场，并购流言满天飞，锐步、彪马、加拿大鹅、Golden Goose等多个品牌都传言要出售，好不热闹。

六 | 不管这些品牌最终是否出售，都可以趁着并购市场火热时，问一下价。                   另一方面，美国飘忽不定的关税牌，进一步加剧了运动鞋服市场的动荡。在关税等因素随时可能左右品牌营收和市场格局的情况下，参与并购的买卖双方都会急于尽快达成交易，某种程度上加速了运动鞋服领域并购节奏的推进。                   以Foot Locker为例，据BoF报道，公司高管们担心关税变化会影响公司收入与财报数据，进而影响公司股价和估值，所以赶在财报发布前两周，也就是5月10日，结束谈判，正式达成交易。                   运动鞋服领域并购频发的背后，更深层次的原因是篮球、街头等以往的流行趋势让步于跑步、休闲等新风向，运动鞋服市场正在经历一轮大洗牌，攻守易形之下，有能力并购的买家和想套现离场的卖方，数量都多了起来。

七 |                    「在动荡与变革的时刻，领先的人会想办法巩固优势，如果他们发现与其战略相符的标的，就会抓住机会并购。」摩根大通北美消费者和零售投行联席主管乔纳森·邓洛普（Jonathan Dunlop）在接受BoF采访时直言。                   潮流风口的转变，推动着运动鞋服市场格局的变化。

八 | 在这场并购狂欢中，参与的不只有品牌，还有一群「赌徒」——投资基金和品牌管理公司。                   「对于中端市场和少数价值数十亿美元的零售品牌，品牌管理公司一直是最活跃的那批收购方。」投行Solomon Partners消费零售业务主管大卫·希夫曼（David Shiffman）在接受BoF采访时表示。

九 |                    相比运动鞋服品牌更专注于某一领域或赛道的垂直运营情况，投资基金和品牌管理公司更看重自身的投资组合，在所看领域的热门赛道均有布局，顺应潮流风口的变化，要么选择品牌权益的部分或整体转让，要么选择推向资本市场变现。                   因此，户外休闲潮流正当时，这方面的品牌并购自然会多一些。但没有人能保证这个风口会一直持续下去，街头文化未来或许又将回潮。

十 | 雨露均沾是一些投资基金、品牌管理公司采取的策略，这样就能保证不管风口吹向哪，他们都有能赶上风口的品牌。                   这样做，确实有赌的成分，但现阶段投资基金和品牌管理公司趁机抄底，花费的成本也不会那么高。                   从这个角度来看，就能理解品牌管理公司Bluestar Alliance沉迷收购街头品牌的操作——他们刚从威富集团手中收购Dickies，此前还从LV手中买下Off-White。                   无论出于何种目的去并购，品牌、经销商、投资基金和品牌管理公司等买家真金白银的投入，都将运动鞋服并购市场推向了新高度。                   有意思的是，不管是锐步、彪马这些传统运动鞋服品牌，还是加拿大鹅等户外品牌，出售流言传出时，中国运动品牌几乎无一例外地成为流言中的潜在买家，以至于安踏、李宁、波司登等多个品牌最近都忙着辟谣。                   君得资本苏毅向体育产业生态圈分享，2014年，国务院发布「46号文件」，中国运动品牌在那个阶段并购过不少国际运动品牌。                   或许从那时候开始，中国运动品牌「买买买」的形象就已深入人心。而这当中最为经典的案例，必然是安踏联合腾讯等财团全资收购亚玛芬集团。                   安踏在2019年收购亚玛芬集团时，其年亏损高达16亿元，同时还有负债。但在安踏的运作下，亚玛芬集团2024年的营收为51.83亿美元（约合363.7亿元人民币），净利润为7300万美元（约合5.12亿元人民币），并且成功赴美上市。                   亚玛芬集团不仅扭亏为盈，还挣得盆满钵满，称得上是中国运动品牌并购、运营的教科书般操作。                   延伸阅读：始祖鸟母公司IPO，一个新的百亿帝国正在诞生                    除了亚玛芬集团之外，特步对索康尼、三夫户外对X-BIONIC的运营，同样可圈可点。                   有这些案例铺路，再加上那些传言出售的品牌，或多或少都经历过股价下跌、营收减少、增速下滑等困局，他们寄希望于通过中国的供应链能力、品牌运营能力、交付体系等配置，将品牌重做一遍，也无可厚非。                   更重要的是，中国运动鞋服市场和户外市场发展势头依旧可观，对于品牌来说也有足够大的吸引力。                   据灼识咨询统计，2019年-2024年，中国专业户外服饰行业市场规模从688亿元增长至1319亿元，年复合增长率高达13.9%，而且预计到2029年将发展至2871亿元，年复合增长率将高达16.8%。                   此外，根据灼识咨询、商务部-复旦大学消费市场大数据实验室、上海市登山户外运动协会联合发布的《2025得物户外运动白皮书》，得物近六成户外用户年消费金额超过8000元。                   由此可见，中国市场的增长规模和用户消费热情都有着不错的势头，而通过并购、品牌权益合作或者成立合资公司，能帮助品牌快速打入中国市场。

十一 |                    但在苏毅看来，目前中国品牌大量并购国际品牌的可能性不大，「2016年有牛市，国家政策比较宽松，杠杆率也高，中国品牌手头资金更充裕。但现在不比以前了，中国资本市场更加成熟，对于海外品牌收购更加务实。另一方面，国际品牌该买的也买了，没有太多选择。」                    与一步到位的直接并购相比，苏毅认为，对于尚不具备国际化能力的企业来说，低成本、更灵活的品牌长期授权方式更加适合中国企业。                   现实情况也是如此，如海德与海澜之家的合作、滔搏与Norda、Ciele、Soar多个小众品牌的合作等，这种类似的合作模式正在中国市场越来越频繁地登场。                   延伸阅读：滔搏不再满足于传统巨头                    运动鞋服并购市场确实火热，但也没必要盲目跟风并购，尤其是目前市场竞争如此激烈的情况下，一个错误的决策可能就会葬送全局。                   从更加符合品牌发展战略和所处市场环境的角度出发，匹配更适合的合作模式，才是更明智的选择。                   正如当初不少中国运动品牌从国际运动品牌的代工厂起步，一步一个脚印地成长起来一样，如今也不一定要着急通过并购来拓展业务和市场，通过品牌部分权益的短期合作、代运营，锻炼其品牌运营团队能力、测试合作品牌在中国市场的适配度，后续再决定是续约还是进一步并购，更为稳妥。

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Published on:17:40:12